债券交易互联网平台营运商业模式常用的四种分别为MM、STP、ECN，许多人做了一两年债券交易买卖，却是分不清这四种的差别是什么，对于这类技术细节问题，如果想要长期在债券交易消费市场生存，是必须要知道的。
MM 商业模式
MM 商业模式（Market Maker），也就是期货公司商业模式。期货公司消费市场通常包含两个层次：一是期货公司与期货公司间的批发消费市场；二是期货公司与买卖者间的零售业消费市场。零售业期货公司通常来说是向个人买卖者提供更多零售业债券交易服务的公司，商业银行间政府机构期货公司通常来说是商业银行或者其它大型公司，它们通常来说向其它商业银行、政府机构、ECN甚至零售业期货公司提供更多买卖出价。
在零售业消费市场中，个人投资人面对单一的期货公司展开询价买卖时，必须要考虑买卖商的诚信度，期货公司商业模式通常林美珠汇总以及过滤商业银行产品价格和ECN产品价格，然后加上他们的利润之后出价给顾客。
顾客从不同的买卖商处得到的消费市场出价并不相同，这是即使买卖商给顾客的出价是加上利润后的出价。期货公司的利润除了来自顾客支付的点差生产成本、利息生产成本和手续费生产成本外，也会有一小部分是透过做市商过程中赢得的顾客损失来赚取的信用风险收益。
在美国的有关法律中，并没有硬性规定如何套期保值信用风险，因而全然取决于买卖商他们的信用风险控制策略。如果顾客的订货能全然套期保值掉，则买卖商几乎不用承担额外的信用风险，赢得的收益较为稳定，但在现实生活中，很难有纯粹的全然套期保值。
期货公司商业模式在提供更多债券交易消费市场资本金面、提高消费市场买卖效率、转移和分担信用风险，促进消费市场发展等方面具有重要作用。但由于期货公司有可能介入买卖中，成为投资人的买卖劲敌，因而订货执行过程中投资人与期货公司有潜在的利益冲突。一小部分不合规期货公司可能会操纵产品价格，要么使顾客止损难以触发、抑或让买卖难以达到利润目标。
STP 商业模式
STP商业模式（Straight Through Processing），也就是季基夫处置系统。但需要注意的是，零售业消费市场的顾客的订货在任何情况下都不会被直接输入到商业银行政府机构间消费市场。它是透过快照买卖的形式由买卖商来复制了顾客的买卖展开套期保值，因而顾客的空头头寸还在买卖商处，而买卖商则以相同的方向和买卖量的买卖行为和其买卖劲敌将他们的空头头寸转嫁，形成一种虚拟的“复以消费市场”商业模式。在政府机构消费市场克列文不存在STP商业模式，即使数十家政府机构期货公司间都是以点对点形式互为买卖劲敌，即使买卖单在无买卖协议的劲敌处成交量，数十家政府机构期货公司间通常会有“Give-up”协议，会将与他们成交量的买卖备注交给劲敌方实质的Prime Broker。
在STP商业模式下，买卖商把顾客的订货透过快照买卖的形式转嫁给商业银行，商业银行按照接近顾客的产品价格展开即时买卖，行情市场波动较为剧烈的这时候，汇率市场波动较为大，这时订货可能出现悬空，这表示订货已经被执行处置但仍然停留在挂单窗口等候商业银行合适的产品价格成交量。买卖频密市场波动的这时候，极易出现多项订货等候处置的情况。等候的订货过多会影响商业银行确认部分订货，甚至在产品价格与顾客产品价格不匹配的情况下拒绝给订货撮合。在STP商业模式下，即使商业银行是债券交易消费市场的主要领导者，因而出价与消费市场产品价格更加接近，因而能最大限度的保证顾客的订货成交量并且进入国际性债券交易消费市场。
ECN商业模式
ECN商业模式（Electronic Communications Network），也就是电子通讯互联网商业模式。这种商业模式将大部份顾客的订货转嫁给国际性消费市场上做套期保值。这些国际性消费市场大型政府机构的资本金规模很大，而且也有有关部门对其市场监管。因而顾客的资本金相对来说是安全的。而国内粉条儿菜互联网平台有他们的资本金池，但这种资本金池存在着很大的信用风险，一旦其中出现了问题，投资人可能面临着难以余因子的信用风险。近年来也曾发生过某些互联网平台在顾客资本金规模较为大的这时候携款潜逃的行为。
ECN商业模式透过与商业银行、政府机构、债券交易消费市场及科技供应者的紧密合作来完成的。大部份成交量的订货以及记录单厢以直接和匿名的形式在网上显示，每个订货都是平等地，以时间优先选择和产品价格优先选择为依据成交量，其成交量产品价格是实际的消费市场产品价格。从这个角度来说，ECN商业模式是包括STP的，与此同时还包括DMA、MTF等真正实现将散户的订货真正放至消费市场或等同放至消费市场的买卖商业模式。国内现实ECN运行商业模式指的是一个ECN互联网有数百个资本金面服务商，这些资本金面服务商与此同时将出价传递给该ECN。之后，ECN对大部份出价展开整合，仅显示最差买价和最差卖价，并形成价差。
ECN商业模式最大的优点是透明度较低，能提供更多更好的出价。在该商业模式下，顾客的买卖劲敌并不是买卖商，而是商业银行中的其它顾客，且产品价格变动相对较为频密，因而更有利于超短线投资人展开买卖。商业银行和其它有关公司会尽可能的为顾客提供更多最好的服务，与此同时ECN商业模式的出价较为准确。但ECN商业模式主要针对政府机构投资人，开户的门槛较低，这让许多小投资人Performante。
在目前的债券交易零售业消费市场中，不少债券交易互联网平台N43EI243SL纯ECN/STP商业模式的说辞来吸引买卖者。但买卖商中99%自称为ECN商业模式的只是ECN出价，而不是真的把顾客的订货发送给一级资本金面消费市场，即使生产成本太高。因而我们也看到了在ECN出价外还要缴交买卖手续费，这是为了获取ECN出价所要付出的生产成本与此同时也是其无信用风险利润的一小部分，即使缴交顾客的手续费肯定高于从资本金面服务商那儿赢得ECN出价的生产成本，实质上却是STP MM商业模式。
总结：
看了这么多可能会迷糊，总之，只要券商是亚洲国家市场监管或国际性市场监管的主标券商，采用STP MM的订货处置商业模式，可以服务商业银行隔离帐户和观摩帐户，并且出入金渠道为对公帐户的债券交易互联网平台，低杠杆，以这些条件作为参考，基本可以确定该债券交易互联网平台的安全系数较低。但，汇市有信用风险，投资需谨慎谨慎再谨慎。
